停牌近两个月后，投资者终于等来了北大荒（600598，前收盘价8.35元）的复牌公告。与此同时，北大荒还发布了重大资产重组草案，但并非资产注入或置换计划，而是拟将巨亏5.6亿元的米业资产“割肉”卖出。交易对手是其控股股东黑龙江北大荒农垦集团总公司对方将以6161万元的价格，接手黑龙江省北大荒米业集团有限公司。

　　北大荒剥离米业资产的重组方案一经公布，就引发了投资者的哗然和质疑。公司先是在今年3月末对旗下子公司北大荒米业公司增资1.1亿元，然后在5月25日宣布股票停牌筹划重大事宜，7月19日宣布以约6000万元价格将其出售。显而易见，这一重组方案并未受到投资者的支持，复牌当天，北大荒股价跌停。

　　但是，事情并未就此止步，无论是媒体、行业分析师还是公司的中小股东，对于北大荒公布的剥离米业资产重组事项，质疑声不绝于耳：如此定价是否合理？增资与转售的时间如此紧密可有玄机？养肥的米业公司拱手让人是否另有原因？

　　需要引起投资者注意的是，在5月21日宣布停牌的前四个交易日，北大荒米业财务部部长配偶多次购入公司股票。公司公告称，其买股票是在不知情的情况下进行的投资行为。

　　蹊跷的转让时间

　　北大荒米业公司对上市公司的影响有多大？看看公告就知道。根据7月19日公司公布的出售资产报告书显示，拟出售的北大荒米业，资产总额占上市公司的比重为41.12%；营业收入占比为61.03%。

　　资料显示，北大荒米业公司原系农垦总局三江分局等公司在2001年发起创立的有限责任公司，2003年12月19日，公司成为北大荒持股98.55%的控股子公司。为了将北大荒米业公司收入旗下，上市公司将募资项目中“百万吨稻谷综合精深加工及十万立方米稻草板项目”进行了变更，由新建改为了收购持有。

　　此后，上市公司对北大荒米业公司进行了增资。就在本次交易发生的前四个月，即2013年3月份，上市公司将2007年度发行可转债募集资金中以北大荒米业作为项目实施主体的约1.1亿元资金转为对北大荒米业的增资。

　　需要注意的是，在3月末的这次增资中，持有北大荒米业极少股份的另一股东兴凯湖集团承诺同比例增资。3月29日，会计师事务所对上市公司出资的1.1亿元进行了验资，5月17日，兴凯湖集团缴纳了对应的167.75万元增资款。而5月25日，公司就称停牌筹划重大事项，此后证明，重大事项即是本次资产转让。

　　紧锣密鼓完成增资后再出售，北大荒的这种行为让许多小股东及业内人士心生疑窦。更为蹊跷的是，2013年3月24日，北大荒米业将持有的子公司鑫亚经贸公司51%股权转给上市公司。由于此次交易，北大荒米业合并报表形成处置长期股权投资产生的投资收益约1.8亿元，由此实现了2013年一季度的赢利。有媒体在报道中提及，被转出的鑫亚公司是北大荒米业的亏损大户。这也意味着，转出鑫亚公司后，北大荒米业不仅实现一季度账面赢利，且亏损状况得到改观。

　　既然如此，上市公司将巨亏的鑫亚公司收入自己旗下而将业绩呈现改观的北大荒米业售出，就格外引人注意。对此，《证券日报》记者欲联系北大荒董秘史晓丹询问原因，但至截稿，未果。

　　转让价格被质疑

　　除了转让时机，北大荒米业的转让价格也成了小股东们“吐槽”的事项。

　　对于北大荒米业长期处于亏损状态的原因，在出售资产的关联交易报告书中，上市公司认为，这是战略出现偏差所致。受迅速扩大规模的发展战略影响，北大荒米业近年来过于追求资产、收入规模的扩张，忽视了经济效益。由于稻强米弱的整体行业环境，北大荒米业2011年度及2012年度大米加工的产能利用率（即达产率）分别为26.02%、18.44%，产能利用率偏低，进一步压缩了北大荒米业的盈利空间。

　　表面看，转出的资产状况不良。不过，这种解释并未能让投资者满意，对于目前的转让价格，多方皆有质疑。

　　公司称，北大荒米业经审计后的资产账面价值约为52亿元，去除负债后，公司净资产仅剩925.95万元，采用基础法确定估值约为6084万元。相较净资产，这个价格溢价意味明显。在出售报告书中，公司分析估值增值原因，主要包括土地使用权评估增值、房屋建筑物评估增值等。

　　但是，有业内人士认为，屡次增资后，北大荒米业公司被转让的价格仍存在可疑之处，例如，品牌价值如何体现，固定资产中的房屋、土地等资产价值是否被低估等。

　　北大荒米业的固定资产主要为房屋建筑物及机器设备等。房屋建筑物主要包括生产厂房、物资库房、万吨仓、拱形仓、办公用房等，主要分布在北大荒米业制米厂内。

　　截至2013年3月31日，北大荒米业房屋建筑物共432项，总面积为323409平方米，其中，295项已办理所有权证书；137项未办理权利证书，该部分房屋建筑物建筑面积共计118354平方米。

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