图3    锂离子动力电池负极材料

资料来源：中机院机电市场研究所整理

 

表4    负极材料需求测算
 

负极材料用量测算	2009 年	2010	2011	2012E	2013E	2014E	2015E
全球锂电池需求：亿WH	155.75	192.61	246.3	328.67	432.06	541.90	659.79
中国锂电池需求：亿WH	53.43	68.67	84.1	108.40	135.91	167.87	202.85
全球负极需求量测算：万吨	2.3	2.9	3.7	4.9	6.5	8.1	9.9
中国负极需求量测算：万吨	0.80	1.03	1.26	1.63	2.04	2.52	3.04
全球负极市场规模：亿元	23.4	28.9	36.9	49.3	64.8	81.3	99.0
中国负极市场规模：亿元	8.0	10.3	12.6	16.3	20.4	25.2	30.4

资料来源：中机院机电市场研究所整理

 
    4、负极产业发展现状

    （1）负极材料相对稳定，竞争没有正极这么激烈。负极投资高，并且后续生产线每年都需要技术改造和改进。2011 年全球负极需求在3.7 万吨，中国需求1.26 吨，占比34%。国内只有少数厂商，集中在贝特瑞、杉杉和长沙海荣三家。负极毛利也相对较高，估计在20%以上。

    （2）未来负极材料行业趋势是高容量产品。随着数码产品不断更新换代，对容量要求越来越高，笔记本单核变双核，明年可能6 核出来，对电池要求将更高。现在奔驰宝马用的都是人造石墨，索尼用的也是人造石墨。行业龙头贝特瑞生产天然石墨，与人造石墨相比，天然石墨不均匀，不如人造石墨一致性控制的好。天然石墨有污染需要用氢氟酸洗，材料不环保。

    （3）我们预计高容量替代速度可能会比较快。因为负极材料成本占比非常低，索尼用的都是CMS。贝特瑞在天津设的厂做的是天然的。杉杉主要是人造石墨天然石墨天然占比较少。

    （4）工艺比重：石墨矿出来后，30 吨石墨矿可生产3 吨天然石墨，生产1 吨负极材料。

    （5）产能：行业龙头贝特瑞产能在13000 吨，杉杉在6000 吨。但我们预计今年按照上海市规划老厂区拆迁需要，杉杉可能在上海新建负极厂，产能将扩大。

    （6）负极技术比正极复杂，产品和技术变化快。最新技术是硅系负极材料，不过现在主要应

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