江淮汽车(600418)：一季度业绩好于预期上修全年盈利预期。

　　公司13年Q1业绩好于预期，轿车和SUV为销售增量主力。我们认为公司此前召回事件处理妥善，长期影响很小；同时未来SUV车型配置将进一步丰富，新产能也将逐步释放。预计公司13年销量YoY 17%至52.5万辆。

　　预计公司2013、14年EPS分别为0.645元(较此前上修25%)和0.799元，YoY分别增长68.06%和23.84%。目前2013年P/E为12倍。给予公司买入投资建议，目标价为9.5元(2013年15x).

　　一季度业绩好于预期：江淮汽车13年Q1业绩快报，实现营收88.51亿元，YoY 22%，净利润2.09亿元，YoY 102.8%，EPS为0.162元，好于我们预期。主要为营收规模扩大后，毛利率提升，同时公司费用控制表现较好。

　　新SUV和轿车表现良好：1季度公司实现整车和底盘销量14.2万辆，YoY 23.8%，其中乘用车新SUV和轿车同比增速分别达到了176.3%和44.7%。

　　继续看好瑞风S5的放量：3月瑞风S5销售量接近2500台。而由于新生产线 新产品，造成公司短期内大幅上量有一定难度，目前经销商主推的还是1.8T的低配版，随着产能释放以及近期将补充的1.8T高配版和2.0L版本车型的到店，同时考虑S5的直接竞争车型较少，主要为比亚迪S6和哈弗H6，其下半年的月销量有望超出我们此前预期的4000辆/月。

　　召回事件影响淡化：此前央视“3·15”曝光公司同悦轿车出现锈蚀现象，随后公司对问题产品进行召回，召回预计产生的约2亿元费用已计入2012年度。而目前同悦轿车的短期销量受到小幅的影响，不过因公司及时修正了生产工艺的缺陷，同时有一部分同悦用于出口销售，故对未来公司乘用车的销售不会有明显的影响。

　　预计13年销量YoY 17%：预计公司2013年的SUV销售将成为增长的主要动力，同时轿车主动召回后，企业形象也及时得到挽回，负面影响停留在短期。预计公司全年销量将达到52.5万辆，YoY 17%。

　　盈利预期：预计公司2013、14年营收将分别达到340.04亿元和389.05亿元，YoY分别增长16.74%和14.41%；实现净利润分别为8.32亿元和10.30亿元，YoY分别增长68.06%和23.84%；EPS分别为0.645元和0.799元。目前2013年P/E为12倍。给予公司买入投资建议，目标价为9.5元(2013年15x)。

1MXTD型液压驱动扳手DJP02型驱动液压扳手 燃气蒸汽锅炉 HD-DM22温度变送器、热电阻温度变送器、热电偶温度变送器 HD-DM23配电器、隔离配电器、配电隔离器 2500吨 环坯锻造液压机，济南泉跃数控机械有限公司18854178854 D53KS-2500mm全自动辗环机18854178854 蒸汽锅炉 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀

分享到： QQ空间 新浪微博 腾讯微博 人人网 更多