公司公布2012年年报,实现营业收入71.04亿元,同比增长4.38%;归属于母公司股东的净利润2.92亿元,同比增长12.54%;基本每股收益0.27元,业绩符合预期。公司拟每10股派0.81元(含税)。

　　维持“增持”投资评级。预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.30.36/0.44/元,对应目前股价的PE水平分别为47/40/32倍,目前军工行业主要企业2013年平均PE水平为51倍,公司估值水平低于行业平均。发动机重大科技专项有望出台,考虑到公司的龙头地位以及资产整合对公司的积极影响,我们维持对公司“增持”投资评级,合理价格区间为16-18元。

　　风险提示:“太行”发动机交付慢于预期,航空转包市场景气度下滑。

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